投资专家讨论：A股行情是否走向慢牛？宁泉：即使有过热现象也需保持谨慎

随着A股市场的投资讨论逐步回暖，部分投资者对指数的股过热迅速上涨产生了担忧：当前市场是否已经过热呢？

在9月22日举办的“投资·向善”系列讲座上，参与者包括百亿私募睿郡资产的行情向慢现象董承非、万亿公募广发基金的否走王海涛、千亿规模兴银理财的牛宁叶予璋、百亿私募宁泉资产的泉即曾铭伟，以及复旦大学的也需罗妍教授，他们围绕A股市场是保持否处于慢牛阶段及多资产配置的重要性等议题展开了深入探讨。

A股市场的谨慎表现引发关注，尤其是投资讨论科技板块的迅速上涨使部分股票在短时间内涨幅显著。董承非认为，股过热当前行情的行情向慢现象核心驱动力源于权益资产的风险收益比大幅提升，投资者在低无风险收益率下，否走不得不转向风险资产。牛宁此外，泉即他指出，市场并非普遍过热，而是局部存在泡沫，尤其是在科技板块。

“我们也能接受这种情况，像喝啤酒没有泡沫也少了味道。”董承非形象地比喻，市场往往会伴随阶段性泡沫。他对慢牛的期待很高，但同时也保持谨慎，认为历史上中国市场常常在快牛与慢牛之间摇摆，希望这次能够延续慢牛。

王海涛则强调市场的风格分化，特别是成长型的科技企业相对于价值型股票表现强劲。他指出，价值投资并未过时，历史经验表明其终将反弹，特别是当前市场中优质公司兼具价值与成长特征。

曾铭伟提到宁泉的稳健投资风格，他认为，即使在市场上涨时也需关注潜在风险，提醒投资者要对负面事件保持警惕。

在多资产配置的重要性上，随着市场波动加剧，复旦大学的罗妍教授指出，科学与艺术的结合是关键。低利率时代，单一资产难以满足收益需求，因此多元化配置势在必行。

董承非提到，为了降低组合波动率，他在公募和私募中采用了不同的风险管理手段，包括对另类资产的参与。他认为，ETF可作为临时策略表达，但并非长期主攻方向。

王海涛分享了桥水“全天候策略”的理解，强调宏观经济对投资决策的重要性。他指出，在中国市场对多资产配置的需求巨大，风险平价模型需结合深刻的宏观判断以实现收益。

叶予璋提到，当前中国市场中大类资产轮动的效果优于单一策略。他推荐偏债混合策略作为基础配置，以稳定的收益应对市场波动。

曾铭伟以可转债为例阐述了其在下行保护与上行潜力之间的优势，指出可转债在市场下跌时也延续着稳定的年化回报预期。

最后，王海涛再次强调了适合中国市场的可转债策略，指出其在高波动率的背景下同样可为投资者带来稳定回报。

本文转载自：财联社；XM外汇官网编辑：陈筱亦。