欧洲央行维持利率不变，乐观展望抑制降息预期

欧洲央行（ECB）在周四决定将关键利率维持在2%不变，欧洲保持自6月以来的央行抑制预期政策，反映出对经济增长和通胀前景的维持乐观态度，从而减轻了市场对降息的利率乐观预期。以下为对欧洲央行决定及其影响的不变简要分析。

在2025年9月11日的展望管理委员会会议上，欧洲央行决定继续将利率保持在2%，降息在过去一年内已下调至一半。欧洲行长克里斯蒂娜·拉加德在发布会上指出：“我们继续处于良好状态，央行抑制预期通胀率处于理想水平，维持欧元区经济表现稳健。利率乐观”她强调，不变制造业和服务业正在持续扩张，展望民间消费为经济增长提供了支持。降息

拉加德提到，欧洲全球贸易的不确定性有所减少，尤其是在欧盟与美国达成部分关税协议后，贸易报复风险显著降低。这为欧洲央行争取了更多时间来评估外部因素，包括美国的关税政策和美联储的降息动向等。

市场对欧洲央行政策的积极解读使得汇率小幅上涨，盘中报1.1733，涨幅为0.34%。高盛的经济学家表示，欧洲央行的审慎态度表明，当前短期内降息的可能性在降低。

欧洲央行最新的预期显示，到2027年通胀率将降至1.9%，低于6月的预测2.0%，而核心通胀率预测为1.8%，同样低于2%的目标。拉加德表示，轻微的通胀偏差如果不是长期持续变化，通常不会导致政策的调整。

投资组合经理Konstantin Veit提到：“欧洲央行的反应机制并不专为微调政策，因此预计政策利率将保持稳定。”有分析师认为，欧洲央行在2026年春季前可能只会再降息一次。

拉加德指出，与6月时相比，当前经济增长的下行风险已变得“更加平衡”，并表示，贸易不确定性和报复性关税的风险已基本消退。

然而，通胀前景依然充满不确定性，去通胀的进程较慢。拉加德指出，美联储的降息可能通过提升欧元汇率而对物价产生下行压力，同时法国政治局势的不稳定也给央行带来了新的挑战。

内部消息显示，欧洲央行仍在讨论降息事宜，但需耗时数月以收集更多数据，12月的会议可能成为下一次关键讨论时点。目前市场对2026年春季前再降息的看法表明可能性仅为40%。

鹰派委员会成员强调经济的韧性和消费的强劲态势支持维持现有利率，而鸽派成员则对关税可能对经济增长造成的拖累表示担忧。尽管法国政治不确定性导致债券收益率上升，但尚未触及央行干预的标准。

法国近期的政治波动推高了国债收益率，市场对此表示关注。拉加德表示，欧元区主权债券市场现状良好，并无立即干预的必要。经济学家指出，面对高债务和低增长的现状，目前情况未达央行干预要求。

法国的政治风险可能通过金融市场传导影响欧元区其他国家，增加欧洲央行未来政策的复杂性。摩根士丹利的经济学家指出，若法国债券市场的波动加剧，可能会在2026年初对欧元区经济产生更大影响，需密切关注。

欧洲央行的乐观立场使市场减少了对降息的期待。拉加德对此表示：“我们将监控市场并纳入预测，但不会对此感到特别高兴或不高兴。”她重申，央行决策依赖于数据，而非市场定价。

欧元区10年期国债收益率在决定公布后小幅回落，表明市场对央行稳健政策的认可。瑞银分析师认为，除非出现明显的外部冲击，欧洲央行可能在2026年中期前保持利率不变。

综上所述，欧洲央行在9月11日的决定表现出对欧元区经济的信心，减少了短期降息的必要性。尽管通胀预测略低，但央行认为没有必要立即调整政策。面对全球贸易、法国政治及美联储的政策不确定性，欧洲央行选择保持现状，以保留未来决策的灵活性。

市场和分析师普遍预计，利率将在较长时间内维持不变，12月会议或将成为下一个重要节点。