宏观必看图表：金银矿业股技术面处于长期上升通道（2025/11/24）

周度宏观

通过对过去一周市场的宏观图表分析，我们得出以下重要结论：

市场已确认关键支撑区，图表通道为后续走势提供参考； 短期内出现买入信号与"逢低买入"行为，矿业显示出技术反弹的股技动能； 长期情绪指标发出周期性警示信号，需保持谨慎； 当前资本支出周期逐渐显现疲态，术面上升尤其在科技领域； 评估上下行风险至关重要。处于长期

总体来看，宏观风险规避行情的图表通道初始阶段似已完成，市场获得支撑并明确了关键触发点。矿业尽管短期内可能出现技术反弹，股技但需注意系统内累积的术面上升压力，保持审慎态度。处于长期

油市基本面分析

目前面临的宏观主要困境是：2025年底临近，但对需求与市场平衡的图表通道预测仍存在显著分歧。这不仅令2026年预测充满不确定性，矿业也加剧了2025年的预测差异，使市场参与者与投资者的决策更加复杂。

历史经验表明，年初的预测差异通常在年末收敛，但当前分化现象依然持续。正如我们一直强调的，全球真实需求始终难以准确掌握，需依赖多种分析工具来评估各类预测的可信度。

值得注意的是，国际能源署（IEA）在报告中承认，自过去18年持续低估原油需求。同时，美国政治因素及中美与OPEC+的互动，将继续主导油市动态。以下是2025年OPEC+产油国每周原油出口的数据统计及分析。

矿业股技术分析

在技术面上，如下图所示，矿业股票仍处于长期上升通道，但短期走势面临挑战。尽管金银现货价格较为稳定，多家矿企股价却已回撤至前期调整低点，显示出当前阶段其表现不及金银本身。

市场当前处于横盘震荡格局，这种僵持可能会持续数个交易日。银矿股可能面临额外下跌，市场的止损盘猎杀和波动噪声现象并不意外——这一切都需等待市场方向的真正确认。

长期市场情绪指标揭示了关键信号（以股价高于200日均线的成分股占比衡量）。GDX–GDXJ：约95%的成分股在200日均线上方；SIL–SILJ：这一比率甚至达到约97%。这传递了何种信息？

尽管面临短期质疑与相对于现货的疲软表现，整体看涨格局依旧稳固。下图清晰展现出当前走势的性质，更符合主要上升趋势中的整固/修正阶段，而非构筑重大顶部。

————————

《宏观必看图表》系列在内参星球独家更新，研究员Lexie每日为你筛选华尔街大佬的“神图”。扫码解锁本期全部内容，享受一年内参星球权益，尽览宏观策略分析、职业交易员分享及重点数据前瞻等内容。

风险提示及免责声明：市场存在风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，亦未考虑特定用户的投资目标、财务状况或需求。用户应评估本文中任意意见、观点或结论是否适合其特定情况，自行承担投资风险。