宏观必看图表：油市供需关键拼图，68美元成布油新公允价格？（2025/9/18）

黄金走势

惊人的宏观数据：黄金价格已经超出其5年移动平均线3个标准差，这种现象自1970年以来仅出现过4次。图表

美元趋势分析

从长期来看，油市油新美元指数似乎正在突破14年的供需关键公允支撑位，若得到确认，拼图可能标志着美元持续走弱的美元开始。

这样的成布技术突破具有重大意义。美元通常遵循数十年的价格长期周期，这可能意味着新的宏观下行周期的开始。

铀市场机会

分析师指出，图表最佳的油市油新市场机会通常是那些不被注意的，当前铀价或正处于这样的供需关键公允时点。市场参与者正在寻找机会，拼图这一领域的美元表现非常亮眼。

流动性动态

美国财政部TGA账户余额已超8500亿美元，成布提前半个月实现了既定目标，标志着自7月中旬以来的抽水过程结束。财长贝森特采取大规模短期债务发行和回购，有效避免了流动性风险。

回顾2023年6月至10月，当时由债务上限提升引发了流动性补充，最后三个月的流动性冲击动摇了市场，而本次补充周期更短，过程更平稳，达成目标时市场几乎未感受到波动。

油市供给分析

HFI Research指出，图表显示了“作弊者的必然行为”。“作弊者联盟”由俄罗斯、哈萨克斯坦、伊拉克和阿联酋组成，图中的节点标出俄罗斯宣布减产的时点及其他三国的加入。从原油出口数据看，减产并非易事。

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