宏观必看图表：当前白银市场围绕四大关键叙事展开（2025/12/3）

QT结束意味着什么？宏观

QT的结束标志着美联储停止流动性抽离，这并不意味立刻实施刺激政策，必看白但意味着市场将不再受到持续流动性紧缩的图表影响。

历史显示，当前大关当美联储政策转向“中性”时，市场事展通常出现以下两种现象：1）下行压力减轻（风险资产不再受流动性紧缩的围绕拖累）；2）市场走势将取决于美联储是否开始流动性注入。

即使是键叙小幅度的准备金投放，市场反应也通常迅速。宏观这一过程并不同于2020年的必看白突然政策转变，而更类似于“缓解压力、图表稳定融资市场”的当前大关渐进过程，为将来更大规模的市场事展政策调整铺平道路。

如果未来真的围绕开始量化宽松，根据历史经验，键叙牛市将从“震荡上行”转为“加速上涨”。宏观因此，可以总结目前的政策布局为：QT结束 = 移除逆风；未来若启动QE = 注入顺风。

白银市场叙事

白银市场的强劲表现正围绕以下几个关键因素展开：

白银技术面

COMEX白银期货价格已接近60美元的整数关口。空头力量已无有效手段压制上涨，目前只剩下整数关口（60美元、70美元、80美元等）作为防线。

一旦价格有效突破60美元，下一阻力将直指标记区间的上限，分析师建议在突破之前进行布局。

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