英国央行9月会议可能呈现“鹰鸽交织”：保持利率稳定与放缓QT

英国央行将于北京时间周四19:00公布利率决议，鹰鸽交织预计将维持基准利率在4%不变。英国央行月会议受国债市场波动影响，现保该央行可能会放缓其量化紧缩（QT）计划。持利

经济学家和投资者普遍预计，率稳货币政策委员会（MPC）会将年度国债减持规模从1000亿英镑（约960亿美元）降至700亿英镑，定放同时还可能限制长期国债的鹰鸽交织抛售。

市场普遍预计货币政策委员会将继续维持4%的英国央行月会议基准利率，同时考虑到通胀维持在高位，现保2025年降息的持利预期可能会被完全打消。相比之下，率稳美联储则在周四凌晨宣布了自去年12月以来的定放首次降息，并计划在今年再降息两次。鹰鸽交织

政策指引

经济学家认为，英国央行月会议货币政策委员会将保持对进一步降息的现保谨慎态度。

在8月，该委员会重申采取“渐进且审慎的策略”，并警告进一步降息将取决于潜在通缩压力的缓解程度。委员会指出，自去年8月以来基准利率已下调五次（每次25个基点），货币政策的紧缩效应有所减弱。

上月的利率决议经历了罕见的二轮投票，最终以5:4微弱优势通过降息。经济学家预计本月的投票结果将是7:2，决策者仍在等待劳动力市场“潜在通胀压力消退”的信号。长期鸽派人士泰勒（Alan Taylor）和丁格拉（Swati Dingra）最有可能支持更宽松的政策。

尽管央行行长贝利坚称利率仍将逐步下行，市场将特别关注任何新表述，尤其是对物价和家庭通胀预期的担忧。

美国投资银行Evercore ISI副董事长克里希纳•古哈（Krishna Guha）表示，周四的会议将在利率政策上保持鹰派，但明年的QT计划可能会释放出超预期的鸽派信号。

利率押注

自8月会议释放鹰派信号后，投资者已下调对进一步降息的押注。

目前市场认为年底前降息的概率仅为三分之一。如果11月不降息，将打破英国央行自2024年8月以来“每季度降息一次”的规律。

市场对2026年的降息预期仅为一次，表明明年年底的利率可能高于美国和欧元区。贝利对此预期表示认可，称信号已被理解。包括副行长隆巴代利（Lombardelli）在内的其他官员指出，当前政策可能接近“中性利率”——既不刺激也不限制经济的利率水平。

经济增长与通胀

英国经济表现超出央行8月的预测：二季度经济增长0.3%，高于之前的0.1%预期。这使得英国上半年经济增速在七国集团（G7）中领先，部分原因是企业为规避美国关税而提前备货。

尽管如此，英国央行对积极信号持谨慎态度，认为经济基本面仍显疲弱，预测三季度经济增长0.3%。

与此同时，英国的通胀水平与8月预测一致，央行预计本月通胀将达到4%的峰值，明显高于美国和欧元区。尽管此次通胀主要由暂时性因素驱动，官员们担忧这可能会引发工资和物价的“第二轮效应”。