中信建投：持续看好储能板块与锂电行业基本面

XM外汇官网APP获悉，中信中信建投发布的建投基本研报强调了对储能板块的持续推荐，并对锂电行业的持续储基本面持乐观态度。国内储能经济性正在迎来转折点，看好而海外光储平价的板块趋势未变。国内的锂电主要驱动因素是新能源的全面入市，使峰谷电价差加大，行业且容量电价政策的中信实施提升了储能的内部收益率（IRR）。2023年1-9月，建投基本国内招标量同比增长了88%。持续储海外方面，看好意大利的板块MACSE机制已启动，而美国面对电力缺口，锂电光储依旧是行业快速增长的主要能源形式，预计海外产能能部分规避关税影响。中信当前，锂电行业面临多重催化因素，排产旺季材料和储能电池供不应求，价格持续上涨，2026年需求清晰可见，锂电第三季度的业绩呈现明显增长。特别看好材料，尤其是6F、铁锂及电池环节的投资机会。

中信建投的主要观点如下：

储能：继续重点推荐储能板块，尽管美国再次对关税提出威胁，但国内储能经济性正在转变，海外光储也稳步发展。国内的关键驱动力是新能源的全面进入带来的电价差异扩大，以及新政策的推动。国内的招标在9个月内实现了88%的增长。海外市场，意大利的MACSE机制已实施，美国的数据中心面临电力不足，光储系统仍是不可替代的快速增长能源形式。

锂电：尽管当前市场因出口管制政策解读导致板块大幅下跌，但实际政策预期偏中性，甚至有利于海外产业。该行认为主要是部分投资者获利了结。中美关系可能在下周影响市场，但长期看好行业基本面与当前的催化因素：排产旺季使材料与储能电池需求强劲，价格不断上升；伴随10月与11月的采购活动，2026年需求愈加明确；锂电第三季度的业绩显著增长，继续看好尤其是6F、铁锂与电池环节的机会。

光伏：随着山东机制电价的落实，行业的需求预期偏弱，核心矛盾在于反内卷政策的实施。近期两部门发布文件强化打击低于成本销售的行为。依当前产业链价格，硅片、电池与组件仍面临亏损，未来需关注组件环节是否能够顺价。具备技术、成本和品牌优势的企业能有效转化超额盈利。未来将重点关注10月硅料产能整合的进展及组件的顺价情况，首推BC电池方向。

风电：继续看好主机板块。根据9个月的数据，陆风风机的中标均价为1734元/KW（不含塔筒），较2024年均价1500元/KW高出约16%。中标价格环比提升，风机价格是风机板块的重要观察指标，自去年11月以来保持在高位。

电力设备：【1】本周AIDC配套与出口低估值标的情绪高涨。AIDC的快速增长将显著增加用电压力，推动对电力设备的需求；北美及出口相关标的的关注度提升。【2】高压设备的招标催化即将到来，关注度也随之回暖。【3】出口前景持续向好，2025年1-8月国内电力变压器的出口增速超过45%，中东和北美市场值得关注。各公司手中的订单充足，电力设备仍然是一个高确定性的投资板块，性价比优良；AIDC配套也具有较大的发展空间。

氢能：本周绿醇主题继续升温，因下周将进行IMO投票，市场普遍预期通过的可能性较大，长期空间也广阔，值得关注。临近投票日，美国已开始施加反制措施，压力传导至其他成员国，重点关注投票结果的变化。

机器人：由于第三季度业绩窗口期及市场风格的变化，机器人板块近周经历显著回调。尽管Figure AI发布了Figure 03，但市场对其成本和量产计划仍存疑虑。展望未来，第四季度催化因素较多，关注Optimus Gen3的发布及量产规划的更新，重要节点包括特斯拉第三季度的业绩报告及股东大会。在方向选择上，看好供应链相对确定性强的标的以及硬件有较大改进的环节，特别关注国产链中的机器狗和机器人应用于特定场景的落地。

风险提示：行业竞争加剧，原材料成本上涨，光伏行业需求未达预期等。