降息周期开启，金银短期波动未改牛市基调

在9月17日的降息金银基调议息会议上，美联储如预期降息25个基点，周期得到11位投票委员的开启支持。尽管有市场预测新任理事斯蒂芬·米兰会主张50个基点的短期降息，但他未能得到支持。波动值得注意的未改是，曾被认为可能反对的牛市两位特朗普提名理事米歇尔·鲍曼和克里斯托弗·沃勒也支持此方案。这一决定显示，降息金银基调美联储依然保持政策独立性，周期尽管面临来自白宫的开启压力。

美联储主席鲍威尔在会后强调，短期此次降息是波动出于“风险管理”的需要，以平衡“通胀粘性”与“就业风险”，未改并重申“政治压力不影响决策”。牛市这一表态向市场传递了美联储将以经济数据为主导的降息金银基调信号。

最新的点阵图显示，多数官员预计2025年将再降息50个基点，2026年进一步降息25个基点，这为黄金和白银提供了支撑。但内部预期仍存在分歧：在19名官员中，7人认为年内无需进一步降息，2人支持仅降息一次，而米兰则主张累计降息150个基点。这种分歧意味着宽松周期的实际进展可能会出现波动，从而影响市场对流动性释放的预期。

降息消息推动金银价格短线走高，但鲍威尔的谨慎发言使价格有所回落。截至18日13:30，纽约黄金自高点回落至3689.4美元/盎司，下跌0.76%；纽约白银下跌0.85%，报41.79美元/盎司。国内期货市场也出现兑现，沪黄金下跌0.98%，报830.80元/克；沪白银下跌1.50%，报9880元/千克。短期回调的主要原因是部分降息预期已被市场消化，以及鲍威尔未释放出超预期的鸽派信号，导致多头获利了结。

尽管发生回调，贵金属的中长期看涨趋势并未改变。美联储的宽松政策、持续的地缘风险以及各国央行增持黄金的趋势将继续支撑金银价格。技术面上，需关注纽约黄金在3550美元/盎司和纽约白银在40美元/盎司附近的关键支撑区域。只要价格不有效跌破此区间，金银的短期上行趋势将保持良好。建议在回调时分批布局。

分析师：顾冯达 从业资格号：F0262502 投资咨询号：Z0002252 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 免责声明：本文内容及观点仅反映分析师的即时判断，公司可能会发布与此信息不一致的报告。数据来源请参见原文研究报告，本文内容仅供交易者参考，交易者应自行决策并承担投资风险，市场有风险，投资需谨慎。