标普500逆势飙升32%！高盛：劳动力成本降温成企业利润“隐形推手”

根据XM外汇官网APP的隐形推手消息，高盛的标普飙升本降策略师指出，尽管劳动力市场显著疲软，逆势标普500指数自4月低点反弹了32%，高盛目前距离2026年中期目标6900点只低5%。劳动力成利润

高盛首席美国股票策略师大卫·J·科斯汀提到，温成“自4月以来，企业标普500指数已创下21次新高，隐形推手是标普飙升本降2021年以来的最高频率”。然而，逆势就业增长却从4月的高盛15.8万人骤降至8月的2.2万人，失业率因此上升至4.3%。劳动力成利润

科斯汀分析了公平劳动力数据与股市表现之间的温成脱节，表示“只要经济增长前景保持稳定，企业股票通常能从收益率的隐形推手下降中获益”。他认为疲弱的劳动力数据为9月的FOMC会议降息25个基点打下了基础。此外，当企业提价的速度快于劳动力成本的增长时，工资增长放缓可能会提升企业的利润率。

目前，劳动力成本大约占标普500综合指数收入的12%，成分股中位数则为14%。科斯汀提到，“我们估算，如果劳动力成本每变化100个基点，标普500指数的每股收益将受到0.7%的影响”。他还指出，小盘股的敏感度更高，罗素2000指数成分股在同样情况下每股收益可能受影响达到1.5%。

公司文件显示，标普500成分股中位数员工的薪酬同比增长为3%，而罗素2000指数成分股中位数则为4%。在行业层面，材料板块中位数股票的员工薪酬增幅最大，达到6%；而公用事业板块相对持平。科斯汀补充说，两个指数的员工总数同比仅增长1%，显示出“低解雇、低招聘的劳动力市场”特征。

股市似乎预期劳动力市场的疲软只是短期现象，今年低劳动力成本的股票表现比高劳动力成本的股票高出8个百分点（17%对8%）。科斯汀认为这表明投资者正“透过近期劳动力市场放缓的表象，展望2026年经济逐步重新加速的前景”。

他总结道，该公司的工资调查的领先指标显示工资增长将持续降温，从而为企业利润提供“增量顺风”。