宏观必看图表：金银走势及原油库存情报（2025/11/19）

白银实物需求

在经历短暂的宏观调整后，COMEX白银的必看报交割量迅速回升——9月份的交割量接近7000万盎司，成为历史上交割量最高的图表月份之一。越来越多的金银及原投资者选择实物金属而非纸质合约，过去一年的走势平均交割量持续上升。

原油库存

现阶段，油库陆上原油库存显著增加，存情观察到的宏观油轮也有多批抵达目的港卸货。值得注意的必看报是，尽管亚洲是图表被制裁原油的主要流向地，但其库存水平却并未显著上升。金银及原

这表明，走势当前存储的油库超过3亿桶受制裁原油（今年已增长1.4亿桶）中，虽然价格大幅下调以吸引买家，存情但仍有很大一部分难以找到接收方。宏观

流动性

根据最新数据，截至11月17日，美国财政部TGA账户余额自重启后首次下降300亿美元，意味着市场期待的流动性释放已开始。

白银技术面

过去一个月，白银在价格上高度跟随黄金波动。正如之前的预测所示，一旦黄金突破当前调整形态，白银将有望突破历史高点。

当黄金达到4381美元时，白银涨至54.46美元；而黄金在经历11.29%的回调后降至3886美元，白银则反弹9.22%至4245美元。白银在此期间虽然经历了16.35%的回调，但随后反弹19.38%至54.39美元。目前两者均仅回落约7%至近期历史高点。

这并非简单的双顶形态，而是白银在追随黄金走势时展现出的高波动性。同时，黄金正在为下一轮突破构建一个抬高的基础平台。我们坚信突破即将到来，但在上行期间需注意可能的波动。

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