全球储备资产大变局：央行持续增持黄金，若金价突破5790美元，将与美元平起平坐

全球央行在储备资产中对黄金的全球起平重视程度正经历重大转变。目前，储备持黄黄金在全球外汇储备与黄金总资产中的资产坐比例已超过30%，而美元的大变占比降至40%。

根据德意志银行的局央金若金价将美最新分析，如果金价超过每盎司5790美元，行持续增黄金和美元将在全球储备中各占36%，突破从而实现历史性平分。美元这一价格仅较当前水平提高约33%。元平

近六个月来，全球起平金价的储备持黄显著攀升将黄金的储备占比从24%提升至30%，同期间美元的资产坐占比则从43%下降至40%。世界黄金协会的大变调查显示，43%的局央金若金价将美央行计划增持黄金，较去年的行持续增29%显著增加，同时95%的储备管理者预测未来12个月内全球央行的黄金储备将会增加。

这一趋势自2022年因俄乌冲突，美元被“武器化”以来加速，导致各国央行以55年来的最快速度增加黄金储备。对投资者而言，央行的持续增持意味着金价将获得长期支持，同时美元在全球储备体系中的主导地位面临结构性挑战。

黄金储备占比在六个月内猛增6个百分点

德意志银行分析师Michael Hsueh最近更新的数据表明，按当前黄金现货价格计算，黄金在全球外汇及黄金储备中的比例已从6月底的24%上升至30%。这一快速上涨是前所未有的，期间美元占比显著下降，从43%降至40%，两者之间的差距从19个百分点缩小至10个百分点，减少了近一半。

德意志银行进一步预测，若金价要与美元的份额持平并实现超越，需要突破每盎司5790美元，而黄金持有量需保持不变。届时，黄金与美元各自将占全球储备资产的36%。

央行增持意愿不断增强

早在7月，德意志银行曾探讨央行的购金行为是否会限制金价，结果发现央行对黄金的偏好只增不减。根据世界黄金协会的调查，计划增持黄金的央行比例已从去年的29%上升至43%。更为重要的是，95%的储备管理者预测今后12个月全球央行的黄金持有量将增加，这个比例较去年显著上升。

这一趋势的起点可以追溯至2022年11月，那时金价触及十年低点，但央行却在那个时期以55年来最快的速度购买黄金。这一改变被视为自布雷顿森林体系结束以来最大规模的去美元化举措，其后金价持续走高。

讨论标准：外汇储备而非总资产

德意志银行指出，分析黄金在央行资产中的占比时需明确口径。相较于央行总资产，黄金在外汇及黄金储备中的占比更具参考价值，因为这些资产以外币记价，能有效捍卫本币的稳定。

以欧洲央行为例，截至9月底，黄金在其外汇与黄金储备中的占比为80%，但在总资产中仅占18%。同样，在截至9月底的数据显示，美国的黄金在外汇加黄金储备中的占比为96%，但其在总资产中仅占15%。

因此，德意志银行认为，储备管理者更可能基于黄金在外汇及黄金储备中的占比来评估其黄金持仓，因为这一部分资产在必要时可用于货币防御。

本文转载自“华尔街见闻”，作者：赵颖；XM外汇官网编辑：黄晓冬。