美联储月底迎终极压力测试！缩表话题恐再度引发关注

美联储即将在九月底面临重要的美联流动性工具测试，这将对其缩表进程产生重大影响。储月测试

在美联储逐步缩表的底迎度引同时，银行和金融机构应对月底和季末的终极注资金紧张局面时，逆回购工具（RRP）和常设回购工具（SRF）的压力使用可能会显著增加。自2021年设立的缩表SRF在此之前基本未遭遇考验，使金融机构能够迅速用美国国债换取现金。话题

Wrightson ICAP分析师预计，恐再月底逆回购工具的发关使用量可能会从目前微不足道的水平激增至2750亿美元，而SRF的美联使用量将显著增加。

Wrightson ICAP还“预计”到9月30日，储月测试SRF使用量将达到约500亿美元，底迎度引远超6月底的终极注110亿美元。

美联储短期利率目标

季末市场流动性的压力准确评估一直很困难，因流动性受短期因素影响，缩表随着新季度的开始，这些因素会迅速反转。

财政部在美联储的账户波动也会对金融部门的流动性造成压力，因此这些资金工具在美联储短期利率控制中至关重要。

美联储普遍承认资金市场的波动是常态，并对此保持警惕。

达拉斯联储主席洛根上月表示，9月可能会出现短期压力，但SRF的有效使用将有助于美联储继续缩表，推动准备金达到更高效的水平。

据洛根所述，SRF的活跃使用将为美联储的量化紧缩提供更多空间。

美国银行体系的准备金目前为3.2万亿美元，而美联储理事沃勒在今年夏天表示，届时准备金可能减至2.7万亿美元。

回购市场压力增大

SRF被视为自动减震器，旨在减轻美联储在流动性波动管理上的压力，从而继续进行量化紧缩。

众多观察家认为，

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美银证券美国利率策略主管Mark Cabana指出，美联储已经过度抽走了银行体系的流动性，导致回购市场压力不断上升，且这一趋势预计将持续。

回购利率的压力将干扰美联储对短期利率的掌控，因此这是决策者关注的重点。Cabana表示，美联储的资金工具将在季末测试中起到支持作用，但回购利率上升所反映的市场压力将继续增大。他指出，“这将向美联储发出关键信号，表明需要停止量化紧缩”，并认为美联储可能在今年年底停止缩表，这将成为10月28-29日政策会议的重点议题。