美国现状：就业市场放缓，美股却不断创新高

在招聘放缓和失业率上升的美国背景下，标普500指数反而持续攀升至历史新高，现状摩根大通称之为“失业式扩张的业市奇特现象”。

这种现象的场放创新逻辑相对简单：疲软的就业数据促使美联储降息，利率降低从而提升了公司估值，缓美同时工资增长减缓也有利于企业利润率。股却高

这种情况乍一看似乎不合常理，不断然而历史上确实有类似的美国先例。

Piper Sandler的现状分析师Michael Kantrowitz指出，历史上曾出现过股市和失业率同时上涨的业市情况，尤其是场放创新在1950年代、1960年代和1990年代初，缓美当时疲弱的股却高就业数据导致利率下滑，进而促进股市反弹。不断

高盛的美国策略师David Kostin明确表示：“在其他条件不变的情况下，劳动市场的降温对企业利润是有利的，因为工资增速放缓。”

换句话说，虽然对工人不利的局面可能会对股市产生积极影响，加上人工智能的投资和稳健的企业盈利，华尔街的分析师们预测标普500指数可能在年底前飙升至7000点。

然而，普通民众并未对此表示欢呼。

目前，美国消费者信心正处于下滑状态，尤其是承受关税和物价上涨压力的家庭。根据密歇根大学的9月份调查，长期通胀预期连续两个月上升，而最近美国散户投资者协会（AAII）的调查显示，近一半的散户投资者对市场持悲观态度，这是自4月份以来的最高比例。

对年轻人来说，局势甚至更加严峻。8月份，16至24岁劳动力的失业率攀升至10.5%，这是疫情以来首次出现两位数的数字，且应届大学毕业生的失业率也高于总体劳动力，与疫情前的常态形成鲜明对比。

问题在于，股市的上升是基于投资者对美联储降息的预期，而并非经济基本面的稳健。这种逻辑在未来某个时刻可能会变得不再可靠。

安永的首席经济学家Greg Daco表示，“失业式扩张看似合理，但其实十分脆弱，我们正在经历相互矛盾的信号。”

尽管人工智能投资推动美股增长，他也强调了如关税和移民限制等政策带来的逆风，“市场对于经济下行风险的忽视，可能导致过度繁荣。最终，坏消息可能不再是好消息。”