欧元区11月PMI创新高 经济扩张支持欧洲央行暂停降息

根据最新调查，欧元欧洲欧元区11月的区月商业活动以过去30个月最快的速度增长，服务业的新高强劲表现抵消了制造业的疲软。由标普全球编制的经济降息11月HCOB综合PMI终值上修至52.8，高于10月的扩张52.4和预期的52.4，连续第六个月上涨。支持暂停PMI指数高于50.0表明经济活动扩张，央行低于该水平则意味着收缩。欧元欧洲

汉堡商业银行的区月首席经济学家Cyrus de la Rubia指出，服务业复苏明显，新高强劲的经济降息服务业表现超过了制造业疲弱的影响，令11月经济增速略高于10月。扩张

11月服务业PMI从10月的支持暂停53.0升至53.6，创2023年5月以来新高，央行新业务量增长速度为18个月最快。欧元欧洲相对而言，制造业出现疲软，工厂生产增长降至九个月最低，新订单也略有下降。

大多数欧元区国家实现经济扩张，其中爱尔兰表现突出，经济增长率达到三年半新高。西班牙尽管增速放缓，但仍保持强劲，意大利实现自2023年4月以来的最强增长。法国私营企业活动在15个月内首次扩张，德国经济活动从10月29个月高点放缓。

11月就业情况继续改善，但增速放缓。服务业持续招聘，而制造业裁员速度为自4月以来最快。尽管商业信心有所提升，但仍低于长期平均水平，企业对未来持谨慎态度。

通胀方面，投入成本以八个月以来最快速度上升，主要因制造商采购成本和服务费用上升。然而，企业收取费用的速度有所放缓，产出价格涨幅降至六个月最低。

de la Rubia表示，服务业通胀率显著下降，这可能支持欧洲央行在即将召开的会议上保持利率不变的立场。11月欧元区调和CPI同比初值小幅回升至2.2%，接近欧洲央行2%的目标。服务业价格的顽固性和工资增长的有限放缓，表明国内价格压力依然存在，这进一步支持了欧洲央行维持当前利率的立场。

近期欧洲央行官员普遍对现行利率水平表示满意，认为政策已基本中性。会议纪要显示，强劲的宏观经济前景增强了市场对欧洲央行维持利率的信心，短期内降息的可能性被排除。当前市场预计欧洲央行将在未来几个月继续维持现有利率，降息可能要到2026年上半年才会重新讨论。