降息预期能否挽救华尔街的“圣诞行情”?

几周前，圣诞行情由于与人工智能（AI）相关的降息街股票强劲需求、企业盈利稳定以及季节性上涨，预期美股年终反弹似乎在预期之中。挽救然而，圣诞行情华尔街的降息街信心目前显得动摇。

据CFRA Research的预期数据，自1945年以来，挽救标普500指数在12月的圣诞行情平均涨幅为1.5%，仅次于11月的降息街表现。尽管周一出现反弹，预期但本月该指数仍可能结束在下跌的挽救趋势中，这让季节性上涨的圣诞行情说法受到质疑，尤其是降息街投资者对人工智能的估值持谨慎态度。

投资者的预期谨慎情绪持续加重，大型科技股对冲需求接近2024年8月以来的最高点。此外，经历了三周的市场波动后，恐慌指数（VIX）徘徊在20点以上，显示市场承压加剧。

Solus Alternative Asset Management的首席经济学家丹·格林豪斯指出：“季节性因素通常会成为投资者的优势，但要记住 оно不是绝对的。”

季节性助力？

在美联储官员沃勒支持降息的言论刺激下，周一标普500指数上涨1.5%，达到6705.12点，但本月仍累计下跌2%，有可能首次出现自4月以来的月度跌幅。与此相比，标普500指数在11月的平均涨幅则为1.5%。

Yardeni Research的埃德·亚德尼认为，标普500指数年底前不大可能达到7000点，这意味着需要从当前水平上涨4%。他指出，AI相关股票的获利回吐是主要原因。Roth Capital Markets的技术分析师JC·奥哈拉在最近的报告中提到应对股票保持谨慎。

22V Research的首席市场策略师丹尼斯·德布斯切尔表示：“由于AI回报存在不确定性及上行利率风险，市场年底反弹的幅度可能会受到限制。”

尽管历史数据显示年底通常出现反弹，投资者仍在面临经济增长放缓的环境，美国科技公司在AI上巨额投资，以及美联储内部关于降息进程的分歧。

周一，投资者将12月9日至10日的降息概率提升至约70%。然而，沃勒提到一系列被延迟的经济数据将在会议后公布，可能使明年1月的降息决策变得“更加复杂”。

在AI方面，估值高企、融资模式循环以及对增长的过高预期，加剧了对潜在泡沫的担忧。上周英伟达的强劲财报虽引发市场波动，却未能安抚这些焦虑，反而放大了不安情绪。

仓位数据对于交易员在2025年的预期也释放了混合信号。德意志银行的策略师们指出，上周股票敞口指标自7月以来首次转为减持。尽管如此，他们认为大型成长股和科技股仍然相较于平均股票的表现处于长期趋势通道的上限，从而更容易受到冲击。

对于乐观者来说，尽管面临种种不确定性，历史上却往往偏向他们。摩根大通交易部门的数据显示，自1950年以来，每当标普500指数从1月初至9月上涨至少10%但在11月下跌时，接下来的12月几乎都能上涨收官。

摩根大通全球市场情报主管安德鲁·泰勒在近期报告中表示：“我们依旧保持战术看涨。”他提到的因素包括，宏观经济数据持续强劲，盈利增长良好以及贸易紧张关系缓解。“此外，历史的季节性数据也暗示可能会出现反弹。”