招商证券：二季度A股供需改善及内在价值回报率提升领域

XM外汇官网APP获悉，招商证券招商证券的季度及内价值研究报告指出，二季度A股各行业的股供需改善涨跌幅与盈利增速呈显著正相关。因此，回报基于中报数据，率提建议关注供需改善的升领细分领域，这些行业在下半年有较高的招商证券业绩改善和盈利增长的确定性。此外，季度及内价值高内在回报率股票的股供需改善收益率下行与股价上行之间的逻辑依然存在，推荐关注自由现金流改善的回报细分领域。

招商证券的率提主要观点如下：

2025Q2供需改善：

根据财报指标（合同负债、毛利率、升领在建工程和库存增速）和中观景气分析，招商证券目前供需格局改善的季度及内价值细分领域包括：1）新能源和光伏产业链，如锂电专用设备、股供需改善风电整机、光伏电池等；2）受政策提振的领域，如农用机械、电动乘用车、家电零部件等；3）TMT硬件，包括消费电子零部件和半导体材料；4）军工产业链；5）小额可选消费，如零食和啤酒等。

2025Q2企业真实经营及内在价值改善：

上市公司自由现金流收益率较高或有改善的细分领域包括：1）资源品，如铝、铜、有机硅等；2）政策提振或需求刚性的消费品，如空调和生猪养殖；3）出口优势制造，如锂电池和摩托车；4）部分基础设施建设，如航空运输和港口。

基于财务指标的两个推荐方向：

1）分析二季度行业指数表现与基本面正相关，建议关注供需改善的细分领域，如风电整机、光伏电池组件和消费电子零部件等。

2）半年报显示上市公司现金流改善，自由现金流持续向好，推荐关注企业真实经营和内在价值改善的领域，如铝、空调、蓄电池等。