散户热衷逢跌抄底，反映市场风险加大

MarketWatch的散户市场专栏作家Mark Hulbert指出，尽管上周五道琼斯指数大幅下挫近900点，热衷但散户投资者却积极参与抄底，逢跌反映风险这一现象预示着市场可能面临危险。抄底

这种投资行为通常被视为市场的散户市场反向指标：当投资者将股市下跌视为买入良机时，往往意味着市场接近顶部。热衷而在市场底部，逢跌反映风险投资者则对反弹持怀疑态度，抄底每次上涨都会成为抛售的散户市场机会。

耶鲁大学金融学教授罗伯特·希勒（Robert Shiller）通过数据支持了这一观点。热衷他自2001年开始追踪“逢跌买入信心指数”，逢跌反映风险该指数用于衡量认为股市次日有反弹可能的抄底散户比例。附带图表显示，散户市场标普500指数在该指数高位时的热衷表现，平均低于其低位后的逢跌反映风险表现。

需要注意的是，希勒的“逢跌买入信心指数”更新存在数月滞后，因此尚不确定散户的抄底行为如何影响10月的指数读数。然而，毫无疑问的是，上周五的抄底热情达到了近五年来的峰值，预示着潜在风险。

在线交易平台罗宾汉（Robinhood Markets）的研究进一步印证了“上周五抄底潮需谨慎”的观点——该平台吸引了大量散户投资者。

一项名为《注意力驱动交易与回报：来自罗宾汉用户的证据》的研究发现，平均而言，被罗宾汉投资者大量买入的股票，在接下来的一个月里，其表现通常比整体市场落后5%。

尽管历史先例无法保证当前的投资者行为必然导致市场下行，但类似情况曾在牛市末期发生过，即使“逢跌买入”情绪过于极端，市场仍有可能继续上涨。然而，这并不意味着风险未达到危险水平。

正如伯克希尔·哈撒韦的沃伦·巴菲特所言：“别人贪婪时，我们要恐惧。”