锦欣生殖(01951)：1亿港元回购是否暗示“赚钱信号”？

12月1日，赚钱信号锦欣生殖(01951)发布公告，锦欣计划以不低于1亿港元回购股份，生殖认为当前股价未能反映公司内在价值及未来前景。亿港元

根据观察，购否自7月29日股价触及阶段性高点后，暗示锦欣生殖股价持续波动下跌，赚钱信号至11月24日一度跌至2.33港元，锦欣创下年内新低。生殖回顾过去五年，亿港元该公司股价持续下跌，购否较2021年高点23.79港元下降了90%。暗示此次回购的赚钱信号宣布，显然是锦欣为了提升市场信心。

港股通资金的生殖改变，是否意味着“赚钱信号”?

自7月29日高点后，锦欣生殖股价进入连续下行通道。股价在8月短时间内反弹后，再次开始快速下滑，并在此过程中的成交量持续萎缩，显示市场承接力量不足。

在9月初，锦欣生殖股价止跌后，虽然基本沿BOLL线震荡，但一直未见成交量放大支持，技术上显现“假突破”。近期，尽管在11月触及BOLL线上轨后股价依然下调，市场情绪已低迷至极点。

港股通数据显示，自9月以来，资金对锦欣生殖持股比例明显提升，至12月1日已达53.83%。在最近的止跌行情中，港股通资金表现出加仓意图。其中近五日合计净买入量为2711.90万股，显示对其未来持乐观态度。

回购或为市场预热，股价反弹需要基本面支撑

12月2日，港股巨子生物发布回购1.04亿股份后，股价当日涨幅达13%。相比之下，锦欣生殖在宣布回购后第二天只微涨1.63%，随后股价甚至低开并下滑。这一表现明显未达市场预期。

根据筹码分布图，经过几个月的下滑，锦欣生殖目前股价处于弱势区间，且上方存在大量套牢盘，获利比例不足15%。回购后成交量缓慢上升，显示市场参与者仍在观望，主力资金的拉升面临较大阻力。

为提振信心，锦欣生殖CEO董阳在个人账号上表示，计划到2026年可能回购3-4亿股，若完全用于注销将减小股本并提高股息率至5%-6.5%。

要提振市场信心，仅靠回购不足，更需改善公司基本面。据8月财报，公司上半年收入为12.88亿元，同比下降10.7%，净亏损达10.4亿元，去年同期盈利1.9亿元。下滑原因包括核心业务下滑、国内出生率降低、投资新业务导致成本上涨及资产减值等。

此表现引发多家机构下调2025-2027年的收入和盈利预测。交银国际预计将收入预测下调约17%-18%，净利润预测下调约50%，目标价降至3.3港元；中信里昂亦下调其2025至2027年的收入预测12%-20%，目标价调整至3.5港元。

尽管多重不利因素已在上半年集中释放，中信里昂对后续经营有所期待，预计将在2026-2027年逐渐恢复正常运营。根据公司数据，IVF累计取卵周期数降幅自8.3%缩窄至5.2%，持续改善的迹象让市场愈发期待2025年的业绩表现。