欧元强势回归！在美元下滑的过程中，它逐渐重夺主导地位

12月3日，欧元周三欧洲时段早盘，强势

欧元维持强势，回归价格回升至1.1650附近，美元延续过去两个交易日的下滑积极收盘趋势。汇率在技术形态上表现出明显的过地位短期看涨信号，市场情绪整体倾向于支持欧元进一步走强。程中本轮上涨的逐渐重夺主导主要推动力并非源于欧元区经济数据的突出表现，而是欧元由于

美元整体疲软。

近期市场对美联储未来政策预计明显转向鸽派，强势成为压制美元的回归重要因素。随着美国联邦公开市场委员会（FOMC）即将召开年内最后一次会议，美元投资者密切关注是下滑否有经济数据支撑降息预期。目前市场已预测明年降息概率高达95%，过地位这一强烈的程中政策转向显著降低了美元的吸引力。高利率环境原本支撑美元强势，但降息临近，持有美元资产的收益优势将迅速缩水，资金将流向更具吸引力的其他货币。

更值得注意的是，美国总统特朗普透露可能提名现任首席经济顾问凯文·哈塞特接替即将卸任的美联储主席鲍威尔。哈塞特被视为货币政策上的“鸽派”，其更倾向于支持经济增长与就业，而非控制通胀。如果该人选落实，将进一步巩固市场对美联储采用宽松政策的预期，从而持续对美元施加下行压力，并支持

欧元。

重要数据即将公布，市场关注风向标

今日美国将公布两项重要经济指标：自动数据处理公司发布的私营部门就业报告（ADP），以及供应管理协会（ISM）发布的11月服务业采购经理人指数（PMI）。ISM服务业PMI中的就业分项尤其关键。由于下次非农就业数据将在美联储议息会议后才发布，因此本次PMI就业指数将成为判断劳动力市场的重要前瞻指标。

若该指数回升至50以上，表明服务行业用工活动恢复扩张，可能会暂时提振美元信心，限制

欧元上行空间；反之，若数据持续低于10月的48.2，则将加剧市场对美国经济动能减弱的担忧，进一步加大美元抛压，推动

欧元开启新的上涨通道。

与此同时，全球债市的波动也为外汇市场提供了背景。昨日，日本主导的债券抛售有所减缓，但在欧美交易时段未能延续升势，美债收益率全天波动在负2.1个基点到正0.9个基点之间，显现窄幅震荡。德国国债曲线同步走陡，短端利率下降约1.4个基点，英国国债也由涨转跌，收益率小幅回落。不过，今日亚洲早盘日本长期国债收益率再次上升，30年期品种逼近新高，市场在等待明日即将进行的关键国债拍卖结果，后续走势仍存不确定性。

政治风波未能动摇欧元，货币政策分化成主因

尽管法国政局出现裂痕——据《费加罗报》报道，执政联盟成员之一“地平线党”不会支持总理勒科尔努提出的社保预算法案，相关投票定于12月9日进行——但欧元汇率对此没有显著反应。受此影响，法国国债（OATs）表现弱于其他欧洲主权债券，利差扩大。

但欧元并未受到压力，显示出当前汇市主要定价逻辑依然集中在美欧货币政策差异上，而非单一国家的政治风险。事实证明，在欧洲央行行长拉加德即将出席议会听证会之际，市场更加关注她是否会透露任何关于未来政策调整的线索。尽管当前欧洲央行尚未显现明显的宽松意图，但相较于美联储更为确定的降息前景，欧元区货币政策的相对稳定性在一定程度上支撑了欧元的估值。

交叉盘方面，欧元兑英镑在连续三日上涨后在0.88关口遇阻。考虑到英国经济基本面依然面临多重挑战，分析师对英镑保持偏空观点，并认为欧元兑英镑的公允价值应在0.90以上，这意味着中期内欧元仍有对英镑升值的空间，间接增强了欧元的整体强势地位。

综合分析

在美联储政策预期持续偏鸽、美元广泛承压、欧洲内部风险尚未显现的情况下，

欧元具备进一步上行的基础。尽管法国政治局势存在扰动，但尚未形成足以扭转汇率趋势的冲击力。只要美国关键数据不出现超预期强劲表现，美元可能难以摆脱弱势，欧元有望继续向上测试重要技术阻力。

当然，短期回调的可能性不能完全排除。一旦市场因法国财政忧虑升温或全球避险情绪重燃，可能导致资金短暂回流美元资产。但除非美国经济数据显示出显著韧性并动摇降息预期，否则这种反弹大概率只是修正性质，难以改变中期下行趋势。总体而言，市场的主线清晰：货币政策分化主导汇率走向，而欧元正在受益于美元的相对疲软。在缺乏重大反转信号的情况下，

欧元仍将保持震荡偏强的运行节奏，下一阶段的关键观察点在于欧洲央行政策沟通的微妙变化。