点阵图显示3.6%，但市场仍有犹豫：黄金的前景如何？

周五（9月19日），点阵的前

美市盘前，图显黄金价格在3650美元附近震荡。示但市场自周三创下3707.35美元的犹豫历史高点后，价格持续承压，黄金周五在3630美元附近获得支撑，景何并重新测试3650美元水平。点阵的前美元反弹力度减弱，图显贵金属因此获得修复；然而高位回调尚未完全消化，示但市场市场上涨节奏有所放缓。犹豫

基本面：

近期的黄金宏观经济叙述围绕“货币宽松—美元强弱—实际利率”展开。周三，景何美联储将政策利率下调25个基点至4.00%—4.25%，点阵的前并暗示年底可能继续宽松，图显点阵图显示年末利率将降至3.6%。示但市场虽然宽松预期支持黄金，但短期美元反弹压制了其表现。期货市场几乎已经将美联储10月再降25个基点的可能性计入，同时预期12月进一步宽松的概率较高。同时，首次申领失业救济人数数据好于预期，并且费城联储制造业指数反弹，为美元提供了阶段性支撑。

美元在97.60附近，而前面的数据和相关讲话塑造了“宽松方向明确但节奏存在分歧”的交易框架。对于黄金而言，宽松预期是支撑，市场节奏的不确定性与美元波动对其构成压力。换句话说，宽松预期为基础，但节奏上的不确定性可能会抑制金价。在这种情况下，金价在高位进入了一个“慢变量主导”的阶段。

技术面：

从日线K线图来看，布林带上轨位于3777.56，中轨3510.35，下轨3243.14。自8月末以来，价格沿上轨加速，在3707.35处形成顶点后出现两连阴回调。整体依然运行在布林中轨之上，高位的“回测-整理”结构更像是趋势中的动能转换，而非立刻的趋势反转。

在MACD指标上，DIFF=74.48，DEA=71.49，柱值=5.97，仍在零轴上方，但红柱持续缩短，显示上行动能趋缓。如果DIFF下穿DEA，将触发高位死叉的风险信号。结合蜡烛图形态，当前趋势健康，但若第二次上攻无法突破3707.35并稳站，则需警惕“假突破-二次回落”的可能性。关注关键价位，3660、3707.35与布林上轨3777.56为上方的重要支撑，3543、中轨3510.35、3426.20和3310则为下方支撑。

进一步分析价位结构：3660是近期密集成交的“分水岭”，若收盘稳在其上，多头将获得动能支撑。若盘面持续走弱并跌破3600，目标指向3543附近，与布林中轨3510.35共同形成支撑区域。若继续下破，3243.14—3310区域将是下一潜在的做多防守区。

后市展望：

短期（数日—两周）：价格对3660的得失，将决定是“高位盘整的上沿扩展”，还是“回调至中轨附近的回测”。如果美元反弹继续受限且对美联储的降息预期加强，则金价可能再次探测3707.35，并冲击3777.56；反之，如果美元在97.60上方站稳并得到更多数据支持，金价或将向3543—3510.35区域进行一次健康回撤，以消化前期的超买情况。

中期（一个季度）：关键因素在于实际利率趋势。如果点阵图中的3.6%年末水平逐步实现，并且就业和通胀数据保持温和—偏弱，则实际利率回落将支撑黄金的多头市场；反之，如果宽松节奏低于市场预期或通胀上升导致名义利率重新定价，黄金的中期走势可能转入“宽幅震荡—高位整理”，在3510.35—3707.35之间进行调整。