科技股面临利润危机，投资者需谨慎！

科技巨头们在盈利方面表现出色，科技尽管它们的股面估值已显高度，投资者却依然保持热情。临利然而，润危如果这些利润数据不够真实呢？机投

著名投资者迈克尔·伯里（Michael Burry）在社交媒体上对此提出了质疑。作为Scion资产管理公司的需谨负责人，他以2008年金融危机前成功押注房地产而闻名，科技最近他终止了其对冲基金在美国证券交易委员会的股面注册。他指出，临利像Meta和Alphabet这样的润危科技巨头正在延长其计算设备的折旧年限，以此美化其盈利数据。机投

这类会计调整并不鲜见，需谨许多投资者相信，科技数千亿美元投入到芯片和数据中心设备的股面支出最终会带来可观回报。今年，临利Meta、Alphabet、亚马逊和微软等在人工智能基础设施上支出最多的公司股价均上涨。

然而，伯里的介入使得这些巨额支出的风险受到关注。例如，Meta今年迄今仅上涨4.2%，远低于纳斯达克100指数19%的涨幅，并且该股在今年下半年已下跌17%。相比之下，Alphabet股价上涨47%，微软也增长近20%。

Ameriprise Financial Services的首席市场策略师安东尼·萨利姆贝内（Anthony Saglimbene）表示：“我们正经历一个从‘炒作人工智能’到‘需要人工智能提供实际回报’的重要阶段。”

问题的关键在于可折旧资产如图形处理单元和服务器的耗损速度。许多科技公司都在延长这些设备的使用年限，以减少对净收入影响的非现金费用。今年早些时候，Meta将设备的使用寿命从4-5年延长至5年半，预计这将减少其2025年的折旧费用29亿美元。

微软和Alphabet也采取了类似策略，声称已能从这些设备中获得更长的价值。

萨利姆贝内指出：“公司总是在升级服务器和网络设备，这并不新颖，但现在规模空前，这让投资者感到不安。”

北卡罗来纳大学的会计学副教授斯蒂芬·格拉泽（Stephen Glaeser）认为，延长使用时限的合理性值得质疑。批评者认为，随着芯片发布加速，折旧应当加快。亚马逊今年2月就将服务器设备的使用寿命从6年缩短至5年。

亚马逊和微软的代表未对此作出回应。Meta和Alphabet亦未回复评论请求。

微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉（Satya Nadella）在最近的财报会议上强调，不断购买新芯片和改进设备以获取更高使用价值的重要性。他指出：“必须不断进行现代化，持续折旧。这需要利用软件提升效率。”

随着计算基础设施投资加速，这一讨论愈发重要。彭博社数据显示，四家最大支出方预计在未来12个月内，将合计资本支出增长约40%，达到4600亿美元，主要用于计算设备。

尽管会计操作存在，折旧费用仍在上升。预计到2023年第四季度，Alphabet、微软和Meta的折旧成本将达约100亿美元，而在刚结束的9月季度，该数字已接近220亿美元，分析师预计明年同期将逼近300亿美元。

即使如此，这些公司的第三季度利润仍大幅超出华尔街预期。彭博社的数据显示，随着英伟达财报即将公布，预计苹果和特斯拉等公司的盈利比去年同期增长27%，几乎是财报季开始时预测的14%的两倍。

Osaic的首席市场策略师菲尔·布兰卡托（Phil Blancato）管理着超过7000亿美元的资产，他认为利润的增长超过了对折旧成本的担忧。他总结道：“目前并无理由怀疑它们的增长能力。”