“橱窗基金”新趋势？业绩亮眼，规模受限，投资不再随意

近年来，橱窗基金公募行业经历了迅速变化，新趋限投限购措施逐渐被一些基金经理视为产品精细管理的势业重要工具，而不再仅仅是绩亮应对市场极端情绪的手段。在主动权益类基金领域，眼规意一种名为“橱窗基金”的模受现象开始受到广泛关注。这类基金虽然不完全封闭，资不再随但通过设置极低的橱窗基金申购限额或暂停新增资金流入，营造出一种难以逾越的新趋限投“准入门槛”。

这些基金通常在业绩上表现优异，势业但在资金规模上却保持高度克制，绩亮明显区别于传统的眼规意“规模即王道”的增长方式。无论是模受将每日申购限额锁定在几千元以下，还是资不再随完全停止申购，基金公司传达出的橱窗基金信息都是：“不欢迎更多资金进入”。在行业内，这类产品被称为“橱窗基金”，意味着投资者只能远观，难以真正参与。

更值得注意的是，限购现象正在从少数基金扩展至更大范围，显示出一种制度化与预判式的趋势。从橱窗基金的显性限制，到越来越多绩优产品提前收紧申购，限购逻辑已经在行业内蔓延，反映出基金公司及经理在多个维度上对策略执行、产品节奏和投资者结构的主动管理需求。

“橱窗”现象，极限限购的产品群体逐渐增加

所谓橱窗基金，指的是在开放状态下仍通过设置极低的申购额度或完全关闭申购通道来限制资金流入。根据不完全统计，目前全市场主动权益类基金中，处于不同程度限购状态的基金数量为215只，其中每日单账户限购额度低于5万元的达37只。

金元顺安元启灵活配置混合基金自2022年8月起已经全面暂停申购与定投，其年内累计收益超过30%，成为橱窗基金的典型代表。由于业绩持续改善，该基金的申购资金快速增长，为防止策略容量突破，基金公司决定及时限购。

此外，银河睿达、南方比较优势、兴证全球欣越等11只主动权益基金也已经停止接受新资金，理由多为“维护持有人利益”。一些基金如华夏新锦绣，每日限购仅100元，招商优势企业的日限购额为500元，其他如万家瑞丰等，也限购在1000元以内，总共有17只基金的每日申购额度低于5000元。业内人士指出，此类限购设置已近乎“象征性开放”，其核心目的是通过制度手段控制资金增量，以确保基金运作在“最优规模”。

年内绩优产品同样设限

财联社发现，部分表现优秀的基金也限制了每日大额申购额度。有些产品的每日申购限额从最初的百万降至10万元甚至更低，形成了“业绩越好，越难买”的现象。Wind数据显示，中欧数字经济基金年内净值增长率已达132.39%，但自8月22日起实施单日大额申购限额为5万元。不过，该基金在8月13日才发布10万元的限购公告，短短几天内再度收紧。

中银港股通医药年回报翻倍，目前单日限购为100万元。易方达旗下多只基金年内净值增长超过90%，单日限购亦设定在10万元，部分知名基金经理管理的基金年回报达到76%至91%，均存在不同额度的日限购。

当前的限购行为更趋主动，具有前瞻性。基金研究人士指出，当一基金在业绩表现良好的情况下，开放申购可能稀释原有持有人收益，反而影响基金经理的策略选择。而业内有观点认为，限购不仅是管理节奏的手段，还成为了一种品牌表达，限购与高质量的产品往往隐性关联。

为何设限？背后动因解析

橱窗基金和逐步降低额度的绩优产品的限购行为，背后不仅是短期操作，而是基金公司对产品生命周期、策略匹配度和资金结构的深刻理解。这一管理实践涉及“节奏感”的把控。

基金限购首先指向策略容量的约束。某些小盘股策略或流动性较差的个股对资金规模高度敏感，一旦申购资金大量涌入，基金经理可能面临被迫调仓的风险，影响业绩表现。

另一方面，阶段性业绩的良好表现往往吸引资金涌入，增加了基金经理的管理压力。为了避免因资金涌入而导致的业绩波动，限购成为了必须的措施。

最后，限购也出于对投资节奏与持有人结构的管理考量，以稳定基金的资金结构，减少波动性。某些基金公司甚至会在清盘红线临近时选择停申购，以避免更多投资者进入。

总之，橱窗基金的出现并非人为制造紧张感，而是在策略临界点前的主动管理，以防止业绩因规模失控而受到冲击。限购这一现象，反映的是基金经理在面对市场变化时的战略选择。