熊市也无需恐惧：此类“股息贵族”股票或为稳健之选

尽管股息股票的股息贵族表现明显落后于市场大盘，但它们仍然在投资组合中占有重要地位。熊市需恐选市场指数未必能准确反映股息股票的也无表现，很多保守投资者将这些股票视为降低风险的惧此健一种手段，部分保留股票投资的类股筹码。

例如，票或一个对股市前景感到紧张的为稳投资者，或许考虑将大量股票投资转移至中期美国国债。股息贵族虽然这种调整在情理之中，熊市需恐选但若将资金转向支付股息的也无蓝筹股，未来十年的惧此健回报可能会更佳。

金融分析师提到，类股客户们往往难以接受这一观点，票或因10年期美国国债的为稳收益率（约为4.1%）高于蓝筹股的股息收益率。标普500股息贵族指数的股息贵族当前收益率为2.5%；该指数所含成份股在过去25年内每年均有增股息记录，这些股票被认为是蓝筹股的优质代表。

然而，基于收益率的国债偏好是短视的，因为“股息贵族”股票未来几年有望持续提高其股息。尽管个别股票可能面临增息的挑战，但整个股票群体在十年内出现普遍停滞的可能性极低。

例如，在2007年底，标普500股息贵族指数下约60只股票在金融危机开始时的表现。虽然危机期间的股息有所下降，但到2012年它们的股息水平已超过2007年的记录，并在接下来的十年中增长了53%，年化增长率达到4.4%。

即便假设我们面临另一场重大的经济衰退，股息股票未来十年的总回报仍然有充分可能性超过10年期国债。

具体而言，只要股息以2007年底相同的增速持续增长，并且在2035年前股息股票能实现至少1.6%的年化纯价格回报率，那么，其10年总回报率将超越10年期国债。

年化低于1.6%的回报出现的可能性非常小。只需选择持有股息收益率前30%股票的投资组合，根据达特茅斯学院Ken French教授的数据，过去70年内的回测显示，该组合仅在10%的时间表现低于1.6%的年化回报。

而这个低数字实际上可能高估了风险，因为标普500股息贵族指数的历史表现优于大多数高收益股票的组合，其数据可追溯至1989年。

在承担轻微低于10年期国债回报的风险时，股息股票在未来十年表现优于国债的概率要高得多。因而，不必因对熊市的恐惧而急于将所有股票转投国债，支付股息的蓝筹股是个吸引人的替代选项。