9月非农数据是否真如表面般乐观？欧元大幅反弹

11月20日（周四）亚欧时段，月非受到美国劳工局发布的农数9月非农数据影响，

市场小幅反弹，据否整体跌幅收窄。真表亚市早盘，面般受美联储会议纪要的乐观影响，欧元汇率低至1.1509，欧元测试1.1500支撑位。大幅目前交易于1.1519（-0.15%），反弹欧元区近期缺乏关键数据，月非走势主要受此影响。农数

非农数据及就业现状分析：欧元获得反弹机会

市场原本预期9月非农就业新增5万人，据否但实际结果是真表意外增加了11.9万人，远超8月2.2万人的面般疲软增幅，显示出劳动力市场的乐观修复超出预期。

尽管失业率预期维持在4.3%，实际却上升至4.4%，显示劳动力市场面临供需平衡且隐含衰退风险。

作为薪资通胀的重要指标，平均时薪同比增速由预期的3.7%上升至3.8%，较8月的3.7%小幅增长，这将直接影响美联储对通胀持久性的判断。

美联储会议纪要指出长期通胀预期，欧元承压

近期美联储官员发表的审慎言论已显著降低市场对美联储12月降息25个基点的预期。

FOMC10月货币政策会议纪要显示，多数委员倾向于维持利率不变，强调需要控制长期通胀预期，以遏制通胀问题，同时指出尽管劳动力市场有衰退迹象，但没有快速恶化，受此影响，欧元大幅承压。

其他经济数据的支撑：ADP、裁员与PMI的相互印证

11月5日发布的ADP就业变化报告显示，美国10月私营部门新增4.2万个就业岗位，虽然高于预期的2.5万个，但整体增速依然温和，未改变劳动力市场逐步降温的趋势。

据挑战者·格雷·克里斯马斯的数据，10月美国企业裁员人数环比激增183.1%，为20年来的最高水平，再次突显劳动力市场的隐忧。

美国供应管理协会（ISM）10月制造业PMI录得48.7，低于预期的49.5，显示制造业收缩态势持续；相比之下，服务业受新订单指数大幅攀升的提振，ISM服务业PMI为52.4，高于市场预期，服务业成为支撑美国经济的重要领域。

欧元区的经济韧性支撑欧元走高

欧元区第三季度GDP环比增长0.2%，略高于二季度的0.1%，尽管增速低于趋势，但显示出一定的韧性。法国和西班牙贡献了增长动力，尤其西班牙表现突出，而德国因工业疲软、出口低迷和私人消费乏力，面临停滞局面。

在就业市场方面，欧元区第三季度就业人数环比增长0.1%，虽然稳定性依旧，但降温迹象显现，反映出就业环境低迷以及对薪资压力的谨慎期望。

意大利10月CPI数据确认，月度通胀下降0.3%，同比增幅降至1.2%，这一趋势在欧元区整体通胀数据中持续。今晚欧盟委员会将发布欧元区经济增长预测，可能为欧元提供短期方向。

核心结论：滞后数据对美联储12月会议至关重要

在美国经济复苏动能与劳动力市场稳定性担忧升温之际，尽管9月就业报告已产生时滞，但市场仍将其视为判断美联储未来几个月利率路径的关键依据，数据影响力依旧显著。

富国银行经济学家指出：“尽管9月非农就业数据已较为滞后，但就时间节点而言，它仍将是美联储12月货币政策会议前的最后一份完整的就业报告，对政策决策的参考价值不容忽视。”

今晚11点将发布欧元区11月消费者信心指数初值，若超出预期，可能提振欧元走势。

技术分析：

日线图显示，汇价跌破不规则双头形态的颈线，且反弹未突破颈线，形成均线空头排列趋势，意味着上涨时均线构成压力，而支撑则相对较少，需汇价自行寻底，构建多头形态后寻找反弹机会。

目前汇价守住1.1500关键关口，仍有反击机会。

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日线图，来源:）

北京时间22:04，

现报1.1529/1.1530。