英伟达财报未能平息市场担忧 AI领域面临”泡沫“与”早期阶段“之辩

官网APP获悉，与华尔街期待英伟达(NVDA.US)的英伟忧A域面强劲财报能够减轻对人工智能(AI)股泡沫的担忧，但结果并非如此。达财段那么，报未辩目前AI交易的息市真实状态是什么？对此各有看法。

一方面是场担怀疑派。他们认为，领临泡追捧少数AI相关成长股的沫早投资者使市场估值飙升至危险水平。公司在维持竞争地位上投入的期阶巨额资金被认为难以持续，尤其是与它们开始借债以跟上发展节奏。此外，英伟忧A域面这种融资手段的达财段循环特性可能带来系统性风险——一家公司表现不佳可能影响整个AI生态系统。

另一方面是报未辩乐观派，他们将近期AI股票的息市回调视为未来上涨的必要调整。大型科技公司如微软(MSFT.US)、场担亚马逊(AMZN.US)、Meta Platforms(META.US)与Alphabet(GOOGL.US)作为AI的中心，预计将继续投入资源，且当前行业需求强劲，监管环境也较为友好，他们认为AI投资周期仍处于早期阶段。

“市场确实存在分歧，”SLC管理公司董事总经理德克·马拉基表示，“经历了长时间的牛市，估值已经很高，因此市场对AI领域可能爆发危机的担忧加重。但另一部分投资者期待政策刺激来延长这一周期，例如美联储降息、监管放松及IPO市场回暖等。”

英伟达财报发布后，股市波动显著。这家芯片制造商股价最初上涨超过5%，带动一众AI概念股上涨，但随后下跌，最终收低3.2%。标准普尔500指数和纳斯达克100指数也经历了类似波动。

“市场起初因需求强劲确认而上涨，但投资者现在开始质疑后续问题：如何解决能源需求？利润率表现如何？投资回报率(ROI)又将如何？”Apeira资本顾问公司管理合伙人娜塔莉·黄表示，“只要市场存在未解答的疑问，那种缓解的上涨就难以持续。”

周五，投资者在早盘震荡后，主要股指最终上涨，略有喘息。

随着英伟达发布财报，市场开始对AI产生更广泛的质疑。估值高企、循环融资、债务发行以及难以实现的目标，尤其是ChatGPT母公司OpenAI的烧钱阶段，令投资者忧虑。

英伟达的强劲财报不意外，其主要客户的支出计划早已披露。数据显示，微软、亚马逊、Meta与Alphabet合计占据英伟达销售的40%以上，预计未来12个月其资本支出将增长34%，达到4400亿美元。

“坦率而言，这一季度表现非常出色，”持有英伟达股份的Sands Capital Management投资组合经理丹尼尔·皮林指出，“其营收的前瞻性指引超出市场预期5%。”

然而，除了英伟达外，其他半导体公司面临挑战，因为华尔街开始对AI支出的持续性产生质疑。半导体类股指数在11月下跌11%，预计成为2022年以来表现最差的月份，AMD(AMD.US)与Arm Holdings(ARM.US)等公司股价跌幅均超过20%。

在行业边缘，最近上市的存储芯片制造商Sandisk Corp(SNDK.US)一度股价上涨近700%，但过去两周内大幅下跌，涨幅缩减约三分之一。

然而，投资者真正关心的是支出的另一面——投资回报率。提供AI软件和服务的公司何时能将这笔巨额支出转化为更快的增长和更高的盈利能力，已成为关键。简尼·蒙哥马利·斯科特公司首席投资策略师马克·卢斯基尼表示，只有当华尔街对ROI有明确预期时，AI交易才能恢复动力。

“可能还需一到两个季度才能看到相关证据，在此之前，该问题仍将是投资者的关注焦点，”卢斯基尼说，“只要这一疑虑存在，就可能威胁理想中的AI前景。”

英伟达的财报可能推迟了对投资回报率的全面评估，尽管其减轻了市场对AI投资可持续性的即时担忧。但扎克斯投资研究公司高级策略师凯文·库克表示，虽然英伟达是AI交易的重要支柱，其财报表现稳健，但并不足以平息对大型支出方的疑虑。

这反映出裂痕的开始。自10月29日发布财报以来，Meta股价下跌21%，投资者对其激进的资本支出计划越来越担忧。微软同期股价下跌13%。财务状况较弱的公司如CoreWeave Inc.(CRWV.US)本月暴跌46%，甲骨文(ORCL.US)股价也下跌24%，有望创下2001年以来最糟的月度表现。

“对于所有预测泡沫的人而言，他们可能是对的——像甲骨文和CoreWeave这样的公司确实有些盲目，因为它们需要借入大量资金才能参与这场竞争，”库克说。

种种因素导致投资者根据各自的观点（悲观或乐观）产生分歧，但对AI领域波动加剧的共识逐渐形成。

“宏观经济不确定性，市场对AI革命的阶段看法分歧，加密货币的崩盘，都是当前波动性的重要组成部分，”B.莱利财富公司首席市场策略师阿特·霍根表示。