中信建投期货：美元回升 贵金属小幅回落

在市场风险情绪上升的中信背景下，美元和美国国债收益率的建投上扬给贵金属的涨势带来了压力。美国财长对美联储的期货降息缓慢表示批评，并表示将进行新任主席候选人的美元面试，以引导市场预期。回升短期内消息面对贵金属的贵金支撑有限，而在全球去美元化及地缘政治风险的中信影响下，贵金属的建投长期上涨趋势预计将继续。建议持有长期多单。期货沪金参考区间为830-860元/克，美元沪银参考区间为10000-10500元/千克。回升

股指期货：在上一交易日，贵金上证综指上涨0.83%，中信

创业板指上涨2.28%，建投科创50上涨3.49%。期货沪深300上涨1.02%，上证50上涨0.68%。中证500和中证1000分别上涨1.99%和1.70%。两市成交额为23267.84亿元，较前一交易日减少约1675.98亿元。各行业表现中，电力设备、电子和传媒是涨幅较大的行业，而银行、煤炭和通信则出现下滑。基差方面，IH、IF略微走弱，IC、IM表现较强。建议空头套保可考虑季月合约。整体来看，市场调整或已接近尾声，未来政策可能会给市场提供支持，建议保持IC、IM多单持有。

股指期权：在最近的交易中，上证综指上涨0.83%，

创业板指和科创50分别上涨2.28%和3.49%。沪深300上涨1.02%，上证50上涨0.68%。成交额同样为23267.84亿元，略有下降。行业表现方面，电力设备、电子和传媒仍然表现不错，而通信和煤炭则遭遇下滑。期权隐含波动率有所下降，建议节前适度控制仓位。若宏观经济和企业盈利改善，股指或具备上行动力。建议逢低关注股指期货的多头和卖空虚值看涨期权的备兑策略。

工业硅：随着能源局整治光伏行业“反内卷”，市场的政策预期增强，工业硅期货价格微幅上扬。虽然工业硅开工率处于年内高位，供应量有增加趋势，但面临下游需求受限的风险。总体来看，工业硅的基本面暂时未有显著支撑，未来需要警惕价格下调风险，建议保持轻仓做空，SI2511合约参考区间8600-9200元/吨。

铜：隔夜沪铜期货价格突破3%，达到82610元，伦铜也上涨至10317美元，主要由于印尼铜矿停产带来的供给冲击。基本面上，隔夜铜仓单减少308吨，去库200吨。印尼Grasberg矿山因事故暂停作业至2026年，这将显著影响全球铜供应。预计铜价将维持较强的震荡格局，但需警惕节前的抛盘压力，沪铜主力运行区间参考81500-83000元/吨。策略上，节前可观望或把握日内波动，中线择机低吸。

铁合金：合金价格持续反弹，但面临较大的压力。现货市场情绪一般，下游补库基本完成，终端钢材需求尚未显著改善。供应方面，产量处于高位，库存小幅去化但总体仍然充足。成本方面，硅铁和硅锰等大宗商品价格相对坚挺。接下来需关注10月宏观政策的落实情况。期货市场建议节前观望。

橡胶：本周国产全乳胶价格为14800元/吨，泰国20号混合胶为14880元/吨。原料方面，泰国胶水价格持平，云南和海南的胶水价格有所波动。至2025年9月21日，中国天然橡胶的社会库存减少了1%。虽然市场对未来需求的预期降温，但整体库存水平没有显著的矛盾，短期内RU和NR的价格区间相对稳定。

螺纹钢：高炉钢厂开工率回升，日均铁水产量增加。上周螺纹钢产量下降至206.45万吨，社会库存也有所降低。市场情绪偏差，需求整体偏弱，预计节前建筑钢材价格可能会震荡走弱。

热卷：上周热卷产量小幅增加，库存微增，表需则有所下降。尽管钢厂盈利能力有所收窄，但产量回升较快。不过需求的改善有限，热卷市场整体去库进展缓慢，后期需关注去库情况，若需求持续不佳，价格仍存在下行风险。