降息风险：美联储本周决策或重蹈2007年覆辙

投资者期待本周美联储的降息降息能为美国经济注入活力，但利瑟尔德集团（Leuthold Group）首席投资官道格·拉姆齐（Doug Ramsey）警告，风险这一愿望可能隐藏风险。美联

拉姆齐在周一的储本策或评论中指出，根据联邦基金期货合约的周决重蹈辙交易，市场已经将本周的年覆降息视为定局，但这可能对投资者和消费者产生意外影响。降息

他认为，风险最大的美联风险在于，降息对制造业和楼市复苏的储本策或推动作用有限（自2022年美联储开始加息以来，美国楼市几乎停滞）；反而，周决重蹈辙长期美债收益率可能因通胀压力上升而攀升，年覆从而使降息效果与预期相悖。降息

在分析美联储降息的风险潜在影响时，拉姆齐建议投资者可回顾2007年的美联历史。

2007年的情况是否会重演？

在2007年9月美联储首次降息时，经济环境与当前类似。

当时，美国楼市自2005年起持续降温，劳动力市场疲软，而通胀则高于央行目标。

拉姆齐指出，政策制定者期待降息能振兴楼市和劳动力市场，结果却未能如愿，反而助长了通胀。

他表示：“2007年降息的目的是刺激经济，但却刺激了通胀。”

拉姆齐认为，目前并未看到如2008年那样重大的危机迹象（2008年危机在美联储首次降息约一年后爆发）。然而，通胀回升仍可能给投资者和经济带来挑战：低收入消费者面临自疫情以来的物价上涨压力；而价格上涨还可能阻碍企业新投资。

这将对企业盈利和股市造成连锁影响。

根据拉姆齐的分析，2007年的首次降息未能提升供应管理协会（ISM）服务业和制造业采购经理人指数（PMI）所反映的新订单，而只是推高了价格。当前数据出现类似趋势，尽管股市仍表现相对韧性。

确实，过去三个月华尔街对企业盈利预期上修，可能帮助市场抵御短期风险。

然而，拉姆齐指出，标普500指数的前瞻市盈率在美联储降息周期中处于历史高位，未来若出现不利局势，可能会导致多方面的风险。

利瑟尔德集团预测，到2025年底，消费者价格的同比涨幅可能加速至3.5%。

拉姆齐表示：“很难想象3.3%或3.4%的通胀率不会对股市产生冲击，尤其如果美联储对此表示可接受。”

其他机构预测更短期的风险。BTIG的乔纳森·克林斯基（Jonathan Krinsky）警告，如果美联储如预期降息，市场可能会出现“利好出尽即抛售”的反应，并可能迎来自4月以来的最大跌幅。

根据FactSet数据，标普500指数和纳斯达克综合指数周一均创下收盘新高，道琼斯工业平均指数则小幅上涨，但仍低于近期峰值。