摩根士丹利拉古纳会议展望：北美汽车市场韧性显著，AI与自动化成增效共识

根据XM外汇官网APP的摩根报道，摩根士丹利近期发布了一份针对北美汽车及共享出行行业的士丹市场研究报告。该报告主要基于第13届拉古纳会议的利拉讨论，涵盖了行业趋势和9家关键企业的古纳共识动态，重点探讨了企业盈利预警、议化成关税影响以及自动化技术的展望自动增效普及等问题。

报告提出了四大核心主题。北美首先，汽车整体汽车市场表现出韧性。韧性虽然电动车的显著市场尚未见显著恶化，但有关2025年后SAAR（美国汽车销量年化率）的摩根强劲表现是否受关税影响及其在2026年的持续性，仍存在争议。士丹市场目前，利拉市场对Q4及2026年的古纳共识预期较为保守，需依赖数据来验证；经销商对消费者的议化成信心较强，新车的关税成本对消费者的影响很小，价格上涨幅度在历史正常范围内。

其次，投资者对2025年第四季度及2026财年的电动车市场持悲观态度，核心疑虑是电动车R2车型是否能为盈利提供关键支持。传统车企在9月30日前对电动车库存实施的高额激励将减少，这对盈利是一个利好。Rivian和Lucid则专注于应对税后补贴政策终止，部分经销商正在与安飞士探讨在欧洲引入中国电动车的机会。

第三，Carvana与Carmax的竞争格局发生分化。Carvana在会议中的氛围较为乐观，但面临ABS市场波动和消费者需求变化等潜在挑战，年交易量超过4000万辆的二手车市场潜力尚未在估值中体现。Carmax则专注于落实全渠道模式及提升运营效率，市场对其面临的次级ABS传染风险表示担忧。

最后，AI与自动化的应用普遍被视为行业提升效率的重要驱动力。多家企业均表示，人工智能和自动化技术在提升生产效率及为客户创造价值方面极为关键。值得注意的是，Lear公司计划通过自动化和人工智能来增强在中国市场的竞争力，而安飞士则在定价算法、车辆检测和供需管理中应用AI技术。

在企业动态方面，九家参会企业的战略各有侧重。安飞士专注于挖掘旅行需求和自动驾驶布局，计划扩大自动驾驶汽车合作城市以增强财务状况并回购股票；Carmax则通过全渠道能力提升销售，同时调整库存应对消费者购买力挑战；Ford Pro部门凭借多元化客户群体推动增长，通过软件提升零部件服务的吸引力，目标是提高售后利润。

Group 1 Automotive灵活配置资本，处置低效率门店，并通过零部件服务与二手车业务维持运营，消费者市场依然强劲，关税成本未转嫁；Lear在2025年起业绩超预期，与Palantir的合作推进显著的自动化效率，深入本土车企合作视为核心增长战略；Lucid通过Gravity车型拓展市场，专注豪华品牌以规避国内竞争，并持续推动自动驾驶技术升级。

此外，Phinia计划在2025年第四季度启动航空航天业务，并聚焦自由现金流与股东回报；Quantumscape与大众旗下PowerCo合作，以推动电池技术的商业化并探索多领域应用；Rivian则计划举行自动驾驶与AI日，展示Gen2硬件与平台，并深化与大众的合作，拓展至其他汽车企业。