瑞浦兰钧（00666）：在周期底部寻找盈利新拐点

过去一年，瑞浦全球锂电池行业面临了严峻挑战，兰钧原材料价格剧烈波动与价格战对整个行业的周期盈利空间形成了压制，产业洗牌悄然进行。底部点然而，寻找新拐在此背景下，盈利瑞浦兰钧（00666）等少数领先企业却逆势而上，瑞浦股价从年内低点上涨近60%，兰钧引发了市场关注。周期

是底部点什么因素导致市场重新评估瑞浦兰钧的价值？近期在香港的一次投资者推介会上，揭示了其股价强势背后的寻找新拐深层逻辑。

逆势增长：“双轮驱动”与成本管控助力业绩反转

对于成长型制造企业而言，盈利经营基本面的瑞浦显著改善是最可靠的上涨理由。财务数据显示，兰钧公司上半年收入达到人民币94.9亿元，周期同比增长24.9%。更重要的是盈利能力显著恢复：毛利同比飙升177.8%至8.29亿元，毛利率从去年的3.9%跃升至8.7%。得益于卓越的成本管控和规模效应，公司净亏损由去年同期的6.58亿元大幅收窄至0.63亿元，距盈亏平衡点仅一步之遥。

出货量的爆发式增长是盈利改善的关键。报告期内，瑞浦兰钧共销售32.4GWh锂电池，同比增长100.2%。其中，储能电池与动力电池业务分别推动出货18.87GWh（同比增长119.3%）和13.53GWh（同比增长78.5%），均超过行业平均增速，显示出公司的强大市场开拓能力和客户认可度。

在全球储能电芯出货量排名中，公司前五，户用储能电芯出货量全球第一；在国内市场，新能源重卡电池装机量排名全国第二。这些优势不仅带来了规模效应，也为公司构建了竞争壁垒。

在近期投资者会上，管理层介绍了动力电池与多家国内外车企的稳定合作，预计下半年将有多款畅销车型上市，展现了清晰的增长潜力。储能业务方面，公司则与顶尖集成商深化合作，成功融入国际供应链，签订超20GWh的采购协议，市场竞争力得到广泛认可。

穿越周期的核心优势：产业链协同与技术创新

短期业绩的修复是股价上涨的催化剂，而独特的竞争优势和前瞻技术布局则是瑞浦兰钧长远发展的核心。瑞浦兰钧依托青山实业的强大产业背景，获得了长期、稳定的原材料供应优势，使其在价格波动中具备更强的议价能力。

在技术创新方面，瑞浦兰钧通过“问顶技术”提升电芯的能量密度和安全性，使产品在安全要求高的储能市场中具备强竞争力，目前“问顶”系列产品出货量已超20GWh。半固态电池技术已进入实质性应用阶段，第一代产品交付国际车企，第二代产品已进入测试。

公司还关注“低空经济”，开发出能量密度超过310Wh/kg的电芯，并与行业新兴企业达成战略合作。此外，在循环经济领域，也已获得相应资质，积极布局市场。

小结

瑞浦兰钧近期业绩的强劲表现，源于基本面的改善、产业链优势以及行业景气回暖的多重推动。上半年接近盈亏平衡的业绩，标志着公司战略初见成效，盈利拐点或已临近。凭借青山实业的成本优势，以及在技术创新上的持续推进，瑞浦兰钧构成了在周期中求生存的核心竞争力。展望未来，随着储能市场逐步走出价格战，瑞浦兰钧的成长空间有望进一步扩大，尽管竞争激烈，公司已用出色的业绩证明了其在新能源浪潮中的成长潜力和长远价值。