德银预测未来黄金均价将上升至4000美元，金价走势将难以回落

德意志银行预计，预测元金由于美联储降息和央行购金活动，未黄黄金价格将继续攀升，金均价将价走预计2026年黄金均价将达到每盎司4000美元。上升势

德意志银行贵金属分析师Michael Hsueh在周三的至美报告中指出，新的预测元金均价预期（较之前的3700美元上调）符合黄金支撑位的提升；公允价值模型显示，考虑到各国央行的未黄强劲需求，金价还有进一步上升的金均价将价走空间。

“我们预计，上升势黄金相对于这些模型的至美溢价将继续存在，”他写道，预测元金并提到明年各国央行的未黄购金量可能达到900吨，主要来自中国。金均价将价走“金价上涨的上升势可能性大于回调至公允价值的可能性。”

本周早些时候，至美因投资者对美联储在政策会议上降息的预期，黄金价格突破了3700美元，创下历史新高。德意志银行预计，美联储将在年末前实施三次降息。

黄金价格受益于经济与地缘政治不确定性带来的避险需求，今年以来已上涨约40%，并突破1980年经通胀调整后的纪录高点。

在投资者关注的风险中，美国总统特朗普近期对美联储的批评，已成为市场不安的因素。特朗普曾试图解雇美联储理事莉萨・库克，并指责主席鲍威尔及其他官员降息过慢，这增强了市场对美联储更鸽派政策的预期。理论上，这将对无利息的黄金提供支撑。

“如果美联储的独立性受到损害，将为黄金带来明显的看涨风险，”Michael表示，并补充道，德意志银行的预测并未考虑这一情境，因为央行决策尚未偏离传统轨道。然而，他指出，联邦公开市场委员会（FOMC）成员的变动，将增加明年美联储政策反应机制的不确定性。

高盛集团本月早些时候表示，如果美联储独立性受损且投资者从美国国债转向黄金的资金仅有一小部分流向黄金，那么金价可能飙升至接近5000美元每盎司。

德意志银行经济学家预测，在今年完成三次降息后，美联储将在2026年保持利率稳定。尽管这对无收益的黄金不利，但美国就业市场处于“更微妙的平衡状态”，特朗普的移民政策也收紧了劳动力供给，这可能为未来进一步宽松政策提供依据。

Michael还将该行2026年白银均价目标从每盎司40美元上调至45美元，预计白银将面临连续第五年的实物供应短缺。